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가치투자는 '잘 아는, 비.즈.니.스.'에 집중한다. 노력해도 파악되지 않는 영역이 감추어 둔 기회에 대해 아쉬워하지 않는다. 공상과학을 막 구현해 낸 최신 기술분야라든가 거시경제 지표의 움직임에 가치투자자들이 무관심해 보이는 것도 그런 사연에서다. 피터 린치는 미국 주식에 투자했다. 그는 턴어라운드 기업, 블루칩, 자산주 등등에도 투자했는데, 특히 자신이 '고속 성장주'로 분류했던 빠르게 확장하는 신생 소기업에서 큰 성공을 거두었다. 월마트, 나이키, 타코벨, 스톱앤드숍, 맥도날드, 라 퀸타 모터 인, 도미노피자, 쉐이크쉑버거, 치폴레, ... 이 회사들은 지역에서 성공한 사업모델을 넓은 미국의 다른 지역과 해외로 복제해 나가며 확장했다. 나도 내가 좋아하는 달인의 찜닭, 텐퍼센트 커피, 자담치킨에 투..

경동나비엔 보일러 회사인 건 알겠는데, 첫인상은 사뭇 강렬하다. 1. 다른 잡 사업에 역량을 분산하지 않았고 2. 소개글에서부터 '해외 진출' 의지가 강려크하게 느껴진다. 이 회사의 주력 매출은 보일러 중에서도 '가스'보일러에서 나온다. 가정용 보일러와 온수기가 90%다. 그리고 이 매출의 57%가 해외에서 발생한다. 수출 국가별로 매출구성이 다른데, '미국은 온수기' 요 한 문장은 뇌리에 깊이 새겨두는 게 좋겠다. 미국은 온수기다. 뭐라고? 미국은 온수기. 이게 왜 중요하냐. 다음 포스팅에서 보겠지만 일단 미국향 매출이 가장 크고, 다른 나라는 보일러 수출이 주력이다. 미국 = 온수기 73% + 보일러 24% 러시아 = 보일러 92% 중국 = 보일러 81% 경동나비엔의 성장 축은 두 갈래다. 1. 친환..

철학이 있는 아래에 전략이 있고, 그 전략을 구현할 몇 가지 방식이 있을 수 있다. 이런 분류는 영역을 가리지 않고 많은 곳에 적용되는 것 같다고, 나는 생각한다. 주식 투자에서도 마찬가지다. 주식 투자의 '전략'은 모멘텀 플레이, 배당주 투자, 가치 투자의 세 가지 영역으로 분류될 수 있다. 아직 주린이이지만, 이건 현재의 내 수준에서 정리된 의견 중 일부이다. 모멘텀 플레이는 따라잡기 전략이다. 시장의 상승을 이끌고 있는 주도 섹터/테마/업종/종목을 향해 쉼없이 안테나를 세워둬야 한다. 살아나는 파도를 찾아 옮겨다녀야 한다. 기민하지 못하면 리스크만 떠안게 될 수도 있다. 배당주 투자는 받은 배당금으로 보유한 주식 수를 늘려가며 복리효과를 누리는 방식이다. 주식 투자의 태생이자 교과서라고 할 수 있다..

얼마 전 아내가 낮에 본 유튜브 영상 이야기를 들려줬다. 외국인들이 한국에 와서 온돌과 찜질방이라는 신세계를 영접하는 내용이었다. 또 해외 아미들이 BTS가 출연한 예능 영상을 보면서, 신발을 신지 않고 하는 실내생활 모습에 공통적으로 색다름을 느낀다고 한다. 그러면서, 이건 다 보일러 덕분이라는 의견을 보탰다. 미국에서 한국 보일러가 말 그대로, '핫'하단다. 보일러? 진짜 싄박하다 ㅋㅋㅋ. 투자 아이템으로 단 한번도 생각해본 적이 없었는데. 잠재의식 속에 손을 집어넣고 저장된 로고송이 있는지 휘휘 저어본다. 경동나비엔? 린나이?를 검색해보니 경동나비엔이 상장된 회사다. 이 정도는 누구나 알지. 대한민국 사람 중에 경동나비엔이 보일러 회사인 걸 모르는 이가 있으려나? 내가 궁금한 건, 그래서 외국에 경..

0. 주식투자의 98%는 좋은 비즈니스를 고르는 것에서 결정된다. 1. 이익이 쉽게 성장하는 회사를 찾으려고 노력하자. 성공한 경험을 복제해 나갈 수 있는 사업 (피터 린치) 발견하지 못했거나 새로운 수요가 있는 사업 2. 성장이 유지될 수 있는 사업이면 더 좋다. "경쟁을 하지 않는 기업은 위대한 기업이다" (켄 피셔) 경제적 해자 (브랜드가치/네트워크 효과/전환비용/원가우위, 펫 도시) 3. 어쩌면 다음의 경우에는 기업을 낮은 가격에 인수할 수 있을지 모른다. 회복할 수 있는 일시적 결함 (켄 피셔) 피터 린치 방식의 기준들 - 따분한 이름, 더럽고 음울한 사업, 성장이 정체된 '업종' 작은 시가총액 (피터 린치, 랄프 웬저, 등등) 4. 충분히 좋은 비즈니스라면 몇 달 뒤나 내년에 사도 괜찮을 것이..

고려신용정보에 대해 이것저것 찾아 읽어보다 보면 나도 모르게 행복회로를 돌리게 된다. 기업분석이 진행될수록 자연스런 모습이지만 조심해야 한다. 마음을 추스르고 회사를 객관적으로 들여다보기 위해 오늘도 숫자들을 활용해보자. 찐고수들은 재무상태표부터 본다고 한다. 나는 아니지만, 따라해보자. 큰 액수의 변화만 훑어봤다. 유동성 대출채권이 늘었다. 무슨 돈으로 샀을까? 현금이 줄어든 걸 확인할 수 있고, 유동성 장기사채가 늘어난 것도 보인다. 확정급여부채도 늘었는데, 장기사채와 장기차입금이 사라지면서 부채가 늘어나는 걸 상쇄했다. 전체적으로 보면 그래서, 부채도 약간만 늘고 순자산도 약간만 늘면서, 균형은 잘 맞춰지고 있다. 뭐하는 대출채권이길래 돈 주고 샀는지는 확인해보면 된다. 사실 유튜브에 IR담당자의 ..

피터 린치가 이야기한 13가지 특징들은 훌륭한 주식이 소외되기 위한 시나리오다. 고려신용정보는 훌륭한데도 소외된 주식인가? 이 시나리오의 실현가능성이 어느 정도일지는 직접 확인해 봐야 한다. 이 회사가 가지고 있는 스토리를 점검해보자. 사업보고서, 홈페이지, 뉴스, 리포트, 블로그나 카페에 공유된 IR담당자와의 통화내용 등등을 총동원해야 한다. 이후에라도 만일 이 주식이 소외되기까지 했다는 게 확인이 되면, 이런 스토리 속에서 예상되는 트리거도 발견할 수 있을 것이다. 훌륭함이라는 도화선이 깔려 있고, 언젠가 시장이 이 주식의 가치를 돌아보게 될 그런 계기 말이다. 어쨌든 그건 나중 얘기고, 우선 훌륭한지부터 따져보자. 1. 주요 사업의 매출액 비중이 충분한가? 투자 아이디어 단계에서 확인했던 썸네일을 ..

ROE는 순이익을 순자산으로 나눈 백분율이다. 영업에 투입된 순자산 또는 투자자의 돈이 가지는 효율성을 나타낸다. 비율을 뒤집으면 순자산만큼 이익을 누적하는 데 걸리는 기간이 된다. 즉, 기업입장의 회수기간이다. 전통적으로 ROE는 비즈니스 모델이 경제적 해자를 가졌는지를 따질 때 참조되는 지표이기도 하다. 이 ROE가 높게 유지되는 소형주들을 검색하다가 눈길이 가는 종목을 만났다. 고려신용정보? ♪고려할 수 있을 때 고려하세요~ 이거 아닌가? 신용평가 회사들은 펫 도시가 쓴 「경제적 해자」에서도 소개된 적 있었던 것 같다. '무형자산' 파트에서였던가? 무디스나 한국기업평가 같은... 회사가 아니네. 채권추심? 떼인 돈 받아드립니다? 를 한다고 이 회사가? 대박. ㅋㅋㅋㅋ 대박이잖아 이거. 아니 왜 대박..

사업보고서와 기사, 홈페이지, 리포트를 들여다보며 사업을 '이해'하고나면, 이제 숫자들을 뜯어보며 분석해볼 필요도 있다. 이 과정에서 내가 기대하는 바는 두 가지다. (1) 비용구조를 파악하고 (2) IR담당자에게 확인할 질문사항을 정리하는 것이다. 이 두 가지를 통해 미래이익을 상상하는 데 필요한 기초를 다질 수 있으면 좋겠다. 일단 사업보고서까지 가기 전에 네이버 금융을 통해 이익지표 추이를 살펴봤다. 에스제이그룹은 성장하고 있는 회사다. 2021년 예상치까지를 기준으로 하면 순이익 성장률은 연평균 47%, 영업현금흐름 성장률은 연평균 37%다. 캉골과 헬렌카민스키 오프라인 매장이 늘면서 물리적 노출 자체가 확장된 결과일 것 같다. 캉골키즈가 여전히 매장 수를 늘리고 있고 온라인 비중 확대 덕분에 순..

11월 30일, 남편드매니저의 퀀트 포트폴리오 운영이 닻을 올렸다. 운용 자금의 36%에 이르는 큰 비중이 투입된 것만 봐도 남편드매니저가 이 전략을 얼마나 중요하게 생각하는지 짐작할 수 있다. 준비는 10월부터 진행됐다. 충분한 규모를 투입하기 위해 수익권 종목의 정리와 계좌이동이 이뤄졌고, 유료 프로그램에서 백테스트를 끝낸 전략이 두 개 마련됐다. 남편드매니저는 퀀트 자금을 둘로 나눠 각각의 전략에 분산투자한다. 5월 말과 11월 말이 되면 구성 종목의 편출입이 이루어진다. 연평균 50%대 성장률로 2024년까지 3배, 2030년까지 30배 성장한다는 계획이다. 운영을 담당하는 남편드매니저는 "퀀트 포트폴리오는 걸음마를 뗀 성장주 가치투자를 위한 캐시카우"라면서, 비즈니스와 종목을 고르는 안목과 경험..