기업분석/ 노바텍(285490) #04 - 확장계획 검토, 주담통화

부산스런 묘사가 필요 없는, 그야말로 기회의 하락장이다. 이럴 땐 월세나 배당이나 월급을 받고 있는 투자자는 부자티켓을 손에 쥔 것이나 다름없다. 물론 주식투자는 ‘어떤 기업을 매수하느냐’에 달린 정도 이상으로 ‘기업과 어떻게 동행하느냐’에도 크게 영향 받는다.

내 회사들 가운데 가장 가파르게 가격이 떨어진 건 응용자석 분야의 절대강자 노바텍이다. 상반기까지는 베트남 법인과 관련된 법인세 이슈로 손익계산서 하단 쪽에 흠집이 있었는데, 사업에 대한 전망은 여전히 유효하다.

그런데 주가는 반토막이 났다. 물론 추가 매수는 가능하다. 그러기 전에 회사로부터 확인받을 수 있는 것들은 짚고 넘어가는 게 좋다.

내 궁금증은 크게 보아 두 갈래인데, △새로운 매출처는 언제쯤 의미를 갖게 되는가 그리고 △회사는 이익잉여금을 어디에 투자할 것인가에 대한 힌트를 얻고 싶다. 우선 최형준 팀장님과의 통화내용을 요약해 보자.

Q) 중국 쪽 신규 매출처에는 어떤 제품에 자석이 공급되나?
A) 공개해드릴 수 없다.

Q) MPS의 경우 내년에는 양산할 것이라는 전망이 있던데?
A) 양산은 지금도 이뤄지고 있다. 지금은 국내에서 전기차가 많이 팔리고 있지 않다. 내년부터는 (전기차가) 아마 많이 팔리게 되면, 우리 것도 많이 나가지 않을까 기대하고 있다.

Q) 해외 자동차 기업에도 컨택을 시도하고 있나?
A) 컨택은 우리가 하지 않고 만도나 LG이노텍 측에서 한다.

Q) 최근에 발표한 신규사업에 대해 조금 더 설명을 듣고 싶다
A) 폐플라스틱을 재활용하는 사업이다. 우리 제품 공정에 플라스틱이 많이 들어간다. 심재도 플라스틱 판에 자석을 박는 방식이고, 폴더블 자석에도 에폭시 수지가 필요하다. 그런 수요에 재활용 플라스틱을 활용하는 사업이다.

Q) 확보된 고객사도 공개가 안되는 건가?
A) 삼성전자다. 부품 단에서도 친환경 제품을 써야하는 시대라 ESG 경영 때문에 고객사로선 채택하지 않을 수가 없다.

Q) (자회사의 신규사업에) 추가로 비용이 많이 들지는 않을 것 같다.
A) 많이 들어가는 건 아니다.

Q) 이익잉여금을 기존 사업에 투자하기는 어렵지 않나? 투자해서 생산을 늘려도 수요가 따라주지 않는다면 지금처럼 주가가 낮을 때 (차라리 자사주 매입을 더 하는 게 좋을 것 같다는 말을 하고 싶었는데)
A) 주가 하락의 원인은 IT업종에 대한 싸늘한 시선이 삼성전자에 집중됐고, 매출비중이 90% 이상 집중된 우리가 영향을 받았기 때문이다. 삼성전자가 고전하는 시기를 대비해 우리가 매출처를 다변화하는 게 중요하다.

Q) 주가 때문에 채근하려던 게 아니다. 질문의 요점은, 자본 배치에 대해 회사의 비전이 무엇이냐는 거다.
A) 회사에 현금이 많이 있고, 좋은 회사를 M&A하는 선택도 고민하고 있다. 여기에 돈이 좀 많이 들 텐데, 좋은 기업이 저렴하게 평가받기를 기다리고 있다. 지금은 가시회된 것도 없고 매물도 없지만, 지금처럼 투자시장이 나쁘면 결국 한계기업이 발생할 수 있다. 그런 상황이라면 좋은 기업을 싸게 인수할 수 있다는 생각을 하고 있다.

음... 내일 이야기를 한번 더 해봐야 하나? 1년이나 2~3년 뒤에 노바텍이 지금보다 훨씬 많은 이익을 거둘 수 있을지 잘 모르겠다.

남겨둔 돈을 M&A에 쓰겠다니 기존 비즈니스에 투자해서 판을 키우는 길은 느낌적으로는 확실히 막힌 것으로 보인다. 기존 사업 수요에 자신이 있었다면 진행 중인 확장 계획을 얘기했을 테지. 자기주식 취득이 가장 괜찮은 선택지 아닌가? 노바텍의 매력 중 하나는 기존의 차폐자석 사업에 있어서의 월등한 기술력과 그에 따른 수익성이었는데, 아쉽다.

새로운 사업이나 매출의 전망도 여전히 확실치 않다. MPS 수요에 대해서조차 회사의 입장은 ‘기대하고 있다’는 정도였다. 회사가 ‘하고 있다’라고 대답해도 주주가 ‘기대’를 해줄지 말지 고민할 형편에. 중국 현지업체와의 계약은 비밀이라고 하니까, 당연히 불투명하고.

그나마 0.1g 정도의 기쁜 소식은, 신규설립한 자회사 노바그린의 폐플라스틱 사업에 크게 비용이 들지 않을 거라는 것 정도랄까. 그래도 어디까지나 이 동네 매출은 용돈벌이 그 이상을 기대하긴 어려울 것 같다.

회사의 코멘트에서 더 힌트를 얻을 수 있는 건 지금의 주가를 만든 시장의 평가에 관한 대목인데. ‘삼성전자 망한다’ 소리에 노바텍까지 덩달아 매도 대상이 되는 건 이해할 만하다. 하지만 안 망한다면? 그런데 IM 사업부만 떼어놓고 봤을 때, 정말 안 망할까?

시장이 만들어 놓은 지금의 가격으로부터 한 발짝 물러서서 생각해 봐야 한다. 노바텍은 응용자석 기술 기업이다. 신규 매출의 물음표는 지워지지 않았다. 현금이 넉넉한 이 회사는 M&A를 고민하고 있다. M&A를... M&A라...

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라고 어제 썼더니 이런 뉴스에 뒤통수를 맞았다.

노바텍, 50억원 자사주 취득 결정 "실적 자신감+주주가치 제고"

이럴 거면 "자기주식 취득할 거예요"라고 대답해주셨으면 보다 기분 좋게 포스팅을 했을 텐데. 올 여름 자기주식 취득 때보다 돈을 더 적게 쓰고도 27.5만주를 사들이는 거면, 확실히 주가가 싸긴 싸다.

그보다 중요한 건 회사의 자신감이다. 한번 더 믿어봐야 하는 건가? 고민이다

투자가 어려운 이유는, 지금 내리는 의사결정의 피드백을 한참 나중에야 받을 수 있기 때문인 것 같다.